深思
下面是对越南今年“顺差持续收窄、月度逆差频现”背后的最新外贸结构变化的梳理与判断（核心数字截至 2025 年 6 月底）。
1. 贸易平衡拐点：顺差快速缩水
| 时间段 | 贸易差额 | 变化说明 |
|---|---|---|
| 2024 年全年 | +247.7 亿美元 | 史上第三高顺差，受电子和农产高景气带动 (vietnamnews.vn) |
| 2025 年 1 月 | +30.2 亿美元 | 春节前抢出口 |
| 2025 年 2 月 | –15.5 亿美元 | 近两年仅见的单月逆差，进口暴增 40% (Reuters) |
| 2025 年前 5 个月累计 | +46.7 亿美元 | 同比腰斩（2024 同期 +87.1 亿美元） (Asemconnect Vietnam) |
| 2025 年 5 月单月 | +5.6 亿美元 | 顺差幅度明显缩小 (Trading Economics) |
趋势：月度差额剧烈波动、总体顺差急速收窄，下半年若进口继续快跑，不排除出现季度级逆差。
2. 出口端：动能分化
- 电子与手机
- Q1 手机及部件出口额同比 –9.2%，对美出货骤降 –26% (the-shiv)。
- 三星考虑将部分对美产能转移至印度，削弱越南出口增量前景 (The Times of India)。
- 纺织鞋类：需求复苏，但 2026 年 EU CBAM 上路迫使企业加速绿色改造。
- 农产品：大米、咖啡受厄尔尼诺推高价格，维持两位数增长，对冲电子放缓。
3. 进口端：结构性“重装备化”
| 项目 | 占比／增速 | 关键驱动 |
|---|---|---|
| 生产资料（含零部件） | 93.7% | FDI 工厂扩产 (Vietnam Economic Times | VnEconomy) |
| 机械设备 | 50%+ | 半导体/电动车链建厂 (Vietnam Briefing) |
| 能源（原油+LNG） | 快速上升 | 炼厂检修 + PDP8；LNG 进口税从 5%→2% (The Investor) |
| 消费品 | 6.3% | 汽车、美妆等高端消费回暖 |
4. 地理结构再平衡
- 对美：2024 年顺差 1230 亿美元，被美方指“不可持续” (U.S. News Money)。
- 对华：前两月逆差扩大 36.9% 至 154 亿美元，凸显进口依赖度 (Reuters)。
5. 从顺差到逆差的可能路径
| 驱动因素 | 顺差贡献 | 逆差压力 | 影响强度 |
|---|---|---|---|
| 农产、鞋服回暖 | ↑ | ★ | |
| 美 20% 关税 & 转运条款 | ↑ | ★★ | |
| 资本品 & LNG 进口 | ↑ | ★★★ | |
| 手机/电脑产能外移 | ↑ | ★★★★ |
6. 企业与投资者的四点对策
- 供应链重塑：美国订单须关注 40% 转运条款；适当分散至印尼、印度。
- 国产替代机会：高端零部件、LNG 基础设施本地化正获政策支持。
- 绿色合规：提前布局清洁能源、碳足迹追溯，应对 EU CBAM。
- 金融对冲：顺差收窄或加剧越南盾波动，企业宜配置远期汇率及美元融资工具。
结语
越南依旧是“外向型+FDI 驱动”经济，但 “高速出口 / 低速进口” 的旧格局正在变调：
- 电子出口增速滑落，
- 资本品与清洁能源相关进口激增，
- 对美贸易新规则改变成本收益平衡。
若上述动向延续，2025 年全年顺差或缩至 100–120 亿美元，并可能在下半年出现季度逆差。企业需要把握进口升级与出口再平衡带来的 “双向重构” 机会与风险，及时调整市场、产能与财务布局，以适应越南外贸的新常态。
